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增产周期及出口好转博弈下 棕榈油价格何去何从?

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-09-20 12:04:24 来源:天下粮仓网

船运调查机构SGS发布的数据显示,2018年9月1-15日马来西亚棕榈油出口量为777,049吨,比8月份同期的403,862吨增加92.4%。在9月1日到15日期间,马来西亚对中国出口了96300吨棕榈油,远高于上月同期的15300吨;对欧盟出口了204057吨棕榈油,高于上月同期的77119吨;对印度出口了68395吨棕榈油,高于上月同期的62200吨。作为对比,9月1-10日马来西亚棕榈油出口量环比增加44.4%。


船运调查机构ITS发布的数据显示,2018年9月1-15日马来西亚棕榈油出口量为752,317吨,比8月份同期的424,487吨增加77.2%。在9月1日到15日期间,马来西亚对中国出口了104,600吨棕榈油,高于上月同期的16,700吨;对欧盟出口了189,132吨棕榈油,高于上月同期的109,542吨;对印度次大陆地区(包括巴基斯坦)出口了137,695吨棕榈油,高于上月同期的83,400吨。作为对比,9月1-10日马来西亚棕榈油出口量为489,492吨,环比增加63.0%。另一家船运调查机构AmSpec Agri Malaysia周六公布,马来西亚9月1-15日棕榈油出口量较上月同期的415,719吨大增78.7%,至742,997吨。


但面对如此利好数据,国内外油脂期货盘选择视而不见,周二BMD指标12月棕榈油合约收跌2.2%,报每吨2,198马币。该合约日内一度触及8月15日以来最低位每吨2,195马币,当天大连商品交易所棕榈油1901合约开盘4852,最高4864,最低4772,收盘4776,跌76,时至周三连棕油延续下跌态势,截止下午收盘时分,大连商品交易所棕榈油19年1月开盘4766元/吨,收于4732元/吨,跌82元/吨。主要原因如下:


1、前几个月马来西亚棕榈油出口一直疲软,因为新兴市场货币贬值,制约需求,2018年1-8月,马来西亚棕榈油出口总量在1204万吨,相对比,去年同期1235万吨,在此背景下,8月底马来西亚棕榈油库存创下1月份以来的最高库存规模,至为249万吨,较7月底增加12.4%,这也是2017年11月份以来的最高环比增幅。而当前仍处产量增产期,根据西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,9月1日-15日马来西亚棕榈油产量比8月份增加12.65%,单产增加14.07%,出油率下降0.27%,增产趋势9月将得到延续,马来西亚高库存压力难解。


附马来棕油库存图:



2、9月马来将毛棕榈油出口关税由4.5%降至0,8月份部分棕榈油船期推迟到9月份,我们最新调查显示,9月份24度棕榈油进口量可能高达40万吨,目前港口食用棕榈油库存总量47.31万,较此前低点39.71增7.6万吨。与此同时,上周国内油厂压榨量提升至185万吨,豆油库存增至159万吨以上,且双节前包装油备货进入尾声,需求明显转淡,而进口豆油利润尚可,后期豆油进口货增加,供应面仍较宽松。


附国内棕油库存图:



3、据此前美国农业部9月份最新的报告显示,预计美豆单产52.8蒲,产量46.93亿蒲,据此折算为1.2773亿吨,去年为1.2481亿吨,增加291万吨,期末结转库存2300万吨。今年美国大豆产量有望创下历史最高纪录,期末库存也将创下纪录高位,目前美国大豆收割正在进行,美国农业部(USDA)周一公布报告显示,美国大豆收割完成6%,超过五年均值3%。且美国总统特朗普周一对中国价值2000亿美元的产品加征关税,随后中国周二对美国价值600亿美元的产品加征关税,因美中贸易战升级打压美国出口前景,昨晚美豆跌至十年低点附近。


总的来看,因自身熔点特质,棕榈油淡旺季属性与豆、菜油截然不同,随着天气转冷其需求将日渐萎缩。加之,马来西亚棕榈油迎来季节旺产周期,产地高库存压力将波及国内市场,而9月棕榈油进口量预估至47-53万吨(其中24度35-40万吨,工棕12-13万吨),10月进口量预计47-48万吨(其中24度34-35万吨,工棕13万吨),预计后期国内棕榈油库存仍将呈上升趋势。但贸易战进一步升级,远期大豆供应或有明显缺口,预计短线棕榈油回调空间也不会太大,或延续震荡调整。但若大豆原料供应出现紧张,则还将提振棕榈油行情。


责任编辑:韩奕舒

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