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“豆你玩”还是“豆美国玩”?解析豆类贸易战中走势

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-07-16 18:06:50 来源:七禾网

前不久数以万计的中国网友都在网上追踪一艘黄与时间赛跑的货船,名为“飞马峰号”。为了抢在北京时间12点01时之前,也就是中国对美国大豆征收25%惩罚性关税生效前赶到中国大连港,这艘小货船加大马力,航速超过14海里每小时“一路狂奔”,然而最终飞马蜂号使出了洪荒之力还是没能跑过关税。



有网友称,如果未来要拍一部关于中美贸易战的电影,暗夜里马力全开、发动机轰鸣、全速行使的“飞马峰号”,很有可能作为开场第一个镜头。



而在飞马峰号之后,有大豆分析师表示近期到港的美国大豆为零。美国农业部每周四定期发布报告,其在6月中旬跟踪的美国大豆运输船,由6.3万吨大豆从中国改运孟加拉国。另有6万吨改道伊朗,原本预计在8月向中国货主交货。在过去三周,中国已经取消了8月31日前发货的三批美国大豆船货。也就是说飞奔的飞马峰号成了至今为止唯一的一艘冤大头。


还有航运数据显示,有约2.60亿美元的大豆被转卖。有6艘载着不到40万吨美国大豆的船只目前在中国外海下锚。现在市场都在转卖美国大豆,所以美国大豆的价格砸得很厉害。由于市场上供应量太多,美国大豆的价格已经比巴西大豆的价格低70美元/吨。中美贸易战打响之后,芝加哥期货交易所玉米、小麦和大豆期价全线下跌。当地时间11日,大豆11月合约收于每蒲式耳8.4825美元,逼近十年来的最低点,较前一交易日跌幅为2.67%。


众所周知,美国是全球第二大大豆出口国,中国是全球大豆最大进口国,中国是美国大豆第一大出口市场,对华出口占到2017年美国大豆总产量的近三分之一。那么当贸易战爆发,美国一时间也无法找到如此大体量的下家,美豆可能面临大跌,美国农民将会会损失惨重。这波看来,我们不亏。


而再看中国方面,进口量减少,进口成本增加应该导致价格上涨。但是事实并不是如此,加征关税的靴子落地后,7月6日商品期货反应比较“淡定”,业内人士认为,贸易战对豆类的影响在逐步减弱。


究其原因,国富期货农产品部负责人陈庆认为,一是本次关税征收额度仅340亿美元,且市场消化已久,市场担忧情绪基本释放完毕;二是当前时间窗口为巴西大豆进口高峰期,丰产背景下国内近期港口到船集中,国内压榨用豆供给充裕,开征美豆进口关税影响力度有限;三是生猪养殖行业持续亏损,饲料企业采购谨慎,中间贸易商及终端消费企业几乎不备库存。


豆粕指数日线走势图


如今,距“狂奔的大豆船”事件已经过去十日之久。豆粕价格不升反降,似乎正是印证了以上观点。


有分析师指出,近期豆粕连续下跌与“二师兄”脱不了干系。当前正处于猪周期的下跌周期中。由于二师兄身价过快过早的大幅贬值,生猪企业正在大量淘汰母猪,以减少养殖亏损,限制了养猪企业对饲料的需求,也就限制了豆粕使用量的需求。

此外,二师兄的饲料主要由玉米和豆粕组成。在豆粕较为昂贵的时候,在猪价持续低迷情况下,养殖户很可能下调豆粕添加比例以降低成本,最低将豆粕调到了维持能量的18%,这使得豆粕需求端不如玉米。




6月中旬以后,国内环保检查“回头看”开始,令国内饲料厂及养殖场开机不佳,国内豆粕市场需求疲软,而油厂开机率依旧维持高位,国内豆粕持续处于供大于求的状态。截止6月29日,国内沿海主要油厂豆粕总库存123.91万吨,较上月底112.56万吨,增幅10万吨左右,按照过往经验,豆粕库存高于100万吨,都是属于偏高库存状态。未来两周油厂压榨量继续增加,预计后期豆粕库存或将继续增加,目前已经有一些油厂因豆粕胀库停机。


其实近期无论国内经济政策或资金炒作都没有明确指引豆粕期货,目前走势更多以国内豆粕基本面为指引,而根据上述分析,国内豆粕现状也只能用一个“惨”字形容,下跌也不足为奇。


此外再谈一谈中美贸易战下,大家所关心的进口问题,中国大豆进口主要来源于三个国家:巴西、美国、阿根廷。有网友表示,中国该对美国说:你去找别的小朋友吧,我已经是很多人的小宝贝了。据国家粮油信息中心的专家介绍,我国对美国大豆加征25%进口关税,将使美国大豆进口成本增加700-800元/吨,较巴西大豆高300元/吨左右。由于加征关税后失去竞争优势,国内企业将大幅减少美豆的采购,并采取拓宽大豆、粕类进口来源等措施保障供给。除了南美和俄罗斯挤入我国进口榜单前列,我国还转向开发加拿大、乌克兰、印度、老挝、埃塞俄比亚、哈萨克斯坦等非传统的大豆进口市场。国务院税则委员会下发通知称,自今年7月1日起,对原产于孟加拉国、印度、老挝、韩国、斯里兰卡的进口大豆类产品从3%降至零税率,以推进这些国家豆类产品对华出口量以及大豆种植面积扩张。



中国虽然是美国大豆第一大出口市场,但是中国最大的大豆供应国确是巴西。2017年中国进口大豆总量为9552.98万吨,同比增加13.9%,创历史最高纪录,其中有9036.47万吨来自巴西、美国和阿根廷这三个国家,仅516.51万吨是来自于其他国家进口大豆的总和。期间来自美国大豆的进口量为3285.27万吨,占比达34%,来自巴西的进口量为5092.87万吨,占比高达53%,来自阿根廷的进口量为658.33万吨,占比7%(参见下图)。


6月份USDA数据显示,2018年巴西大豆产量按照11900万吨大豆产量来计算(为了简化,巴西按照日历年度来计算),目前大豆压榨预计全年消耗约4300万吨,同比增加约100万吨。巴西豆粕出口方面看,WILLIAMS显示截止到7月上旬,巴西豆粕出口817万吨,同比增加152万吨,去年同期截止到年底还剩下538万吨豆粕出口。



豆粕目前出口进度方面看,预计上述压榨量能满足需求。截止到7月上旬巴西大豆出口5158万吨,去年同期为4678万吨,截至6月底巴西出口大豆为4907万吨。那么刨除压榨和340万吨的饲用需求,剩下的可供出口的大豆预计约为2350万吨。去年7-12月份的时候,出口到其他国家的大豆量总计为253万吨,出口到中国量为1285万吨,如果今年7-12月底假定出口到其他国家大豆量为200万吨,巴西可以出口到中国的大豆量为2150万吨。


2017/18年度(10月开始)截止5月底,我们已经进口大豆6026万吨,根据6月usda预估的报告,中国在2017/18年度将进口9800万吨的大豆预估,本年度余下的6-9月还有四个月时间,中国还有3673万吨大豆未进口。按照预估,6月到港量预计870万吨,7月预计856万吨,8月预计800万吨,6-8月将有约2530万吨大豆进口到港,主要为巴西豆,那么9月开始还有约1000万吨,如果全部进口巴西豆基本也可以满足,这么看来本年度中国已基本完成进口,本年度(到9月份)不缺大豆,市场缺豆的事实未形成。


为应对中美贸易战,我国除了加大对巴西豆的进口,也对我国的种植业进行补贴,鼓励种植。在国内玉米三高背景之下,近两年我国玉米深加工企业产能疯狂扩张,2017年我国政府计划调减玉米种植面积2000万亩,并鼓励农户提高大豆播种面积,今年国家对种植业补贴作出重大调整,大豆补贴提高到每亩200-210元,玉米补贴降低到每亩100元。2018年我国大豆种植面积和总产量将实现连续3年增加,产量超过1500万吨。国家粮油信息中心的预测数据显示,2018年我国大豆种植面积将同比增长8.6%,玉米则下降1.3%。虽然远水解不了近渴,但我国大力实施农业供给侧改革,对国产大豆愈发重视,提高自给率,产量产能已复苏,贸易战下后期收购价格或种植补贴提高的可能性在增加,明年国产大豆种植面积或将继续攀升。


七禾研究中心 韩奕舒根据网络综合整理


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