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林园:远离竞争,拥抱垄断(医药股的牛市会超过30年)

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-06-04 21:00:48 来源:七禾网

问18、在调研上市公司时,您最关注哪些方面?


林园:经营的情况,主要还是看这家公司的持续盈利能力。



问19、您印象最深的一次调研是哪一次?


林园:这倒没有。



问20、当您找到确定性的企业时,是马上买入它的股票,还是会再择时、择机买入?


林园:我们通过量来控制风险,要根据市场的情况来看。如果我们判断这家确定性的企业估值合理的话,会马上买入,而且会不断买入。如果确实是价位高了,我们认为估值偏高,那可能会少量买入,等待机会。如果没有好的机会,错过也就算了。



问21、您买入一个股票,最短会持有多久?最长会持有多久? 


林园:这是比较灵活的,还真没有什么时间的限制。但是,总结来看,我们重仓买入的标的持有时间会相对较长。但按我内心本质的想法来说,不是一定要持有时间长或者短,还是要看行业的成长是否可持续。当我们发现有能够替代它的标的,能够让我们赚更多钱的标的,哪怕它还是好的,我们也会做一些取舍。如果行业变化大,不符合我们公司的投资逻辑时,就坚决换掉。就像我们前面提到的,如果毛利率变化持续下降,那我们做出卖出的行动。



问22、在一个股票持仓的过程中,您的换手率如何?


林园:基本上是很少换手。除非在牛市第三期,在极个别情况下,会做出这样的行动。牛市第三期往往就是市场最疯狂的时候,完全就是炒股,那时候我也会换股,换手率就相对高。



问23、您前面提到了牛市第三期,那肯定还有第一、二期,您能否给我们分别介绍一下牛市第一、二、三期的特征?


林园:第一期就是一些主要的行业和股票涨,带头的股票能够涨1-5倍。第二期就是更多的股票都会涨,大概有10%-15%的股票会涨,就是一个行业的二线股票也会涨。第三期就是基本上所有行业的股票都要涨,有80%的股票都会涨。这种情况下,我们就会提高换手率。



问24、您曾说过“仓位管理是小聪明, 满仓才是大智慧”。是不是只要在线就是满仓,而不用考虑调节仓位?


林园:不管大盘是牛市还是熊市,我们一直都是满仓操作。这个主要就是我刚才说的,什么样的人适合投资,就是我们很爱钱,所以我们要把每一分钱都用上。我们的心理状态永远是往上看的。



问25、王洪先生写过一本书《林园炒股秘籍》(经济日报出版社,2007年7月第一版),您觉得这本书是否表达了您的投资思想和投资观点的精髓?


林园:差不多吧,大概方向都是对的。与以前相比,我现在的投资理念并没有出现什么明显的变化。我们认为这是不能变的,如果变了那就不成体系了,而是会受市场的影响。实际上一家企业能不能赚钱的逻辑是不变的。其实判断一家公司能不能赚钱的指标,大学的财务课本上都已经告诉你了,只是多数人会受市场波动的影响把这些忘了,抓不住重点。



问26、这本书已经出版11年了,如今还在再版。请问,您最希望买书的读者从中学到或体会到什么?


林园:我们都说实践的检验真理的唯一标准,我们已经检验过了,不用再去检验了,参考我们的方法去做,成功率更高,不要走弯路。



问27、您1989年凑了8000元进入股市,当时您有没有想过投资股票可能失败?可能亏光这8000元?


林园:没有,一个年轻人那时候不会想这些东西。这和从小生活的环境也有一定关系。我的父母对我是放养的,从来没有给我一个框框,告诉我说这不能做,那不能碰。我父母在一个县级医院,他们是当时县里面唯一的两个大学生。我在相对贫穷的县级医院里长大。可能和我们当时的环境有关系。



问28、您的这8000元从1989年到了2006年底,变成了20亿。就您看来,这样的传奇性收益,有多少成分是时代赋予的,有多少成分是您个人的智慧和努力创造的?


林园:这肯定和时代有关系,时代造就人,感谢这个稳定、没有战争、没有意外、和平的年代。



问29、现在的中国股市,还有没有可能再实现如此之高的收益? 


林园:我认为还可能实现这么高的收益,还是有机会。



问30、您为什么认为还有这样的机会?有些人表示短期暴涨的机会在未来可能会减少。


林园:这和社会的发展有关系,会出现一些改变人命运的东西。2007年以后,互联网革命造就了很多富翁,股市应该也是这样。例如100年前的钢铁,革命性的产品都能造就富翁,随着时代的变化,革命性的产品和服务会不断涌现。



问31、您认为“股市现在的情况不合适散户”,请问,股市现在的情况和以前相比有何不同?为什么说不适合散户?


林园:中国股市正在发生翻天覆地的变化,我们观察了过去30年的世界股市,只有少数部分,大概只占总市场5%左右的股票能涨。这也验证了我们所说的真正能赚钱的企业非常少,这主要是由市场的供求关系决定的。中国股市在不断发行新股,个股数量很多,但是优股太少,所以散户很难赚钱,因为他们大部分人不知道投资的方向。上市公司很多,但资金就这么点,只能在有利润的公司放大,这是世界的规律,最后出来的公司强者很强,弱者很弱。所以专业的事情一定要交给专业的人来做。


现在大部分的股票,我认为没有任何价值,我们有去一些公司调研,发现它们是没有盈利能力的,而且行业还在不断的竞争。最后大浪淘沙,只有极少数的公司会有人关注。例如澳洲,大家只关注必和必拓,新加坡,大家的注意力也只放在1-2只股票上,中国的香港包括美国的股市,真正能受关注的的公司非常少,就二三十家,其它大部分的股票常年没有人理。若要去做冷门的公司,失败的概率接近100%。



问32、回顾您近30年的股市投资历程,您觉得自己最成功的三笔投资是哪三笔?


林园:最早因为行业的变化比较大,我们做得都还比较成功。例如电视机,最早国家普及电视机时,我们买了电视机相关的股票。之后是房地产、金融业,这些都是我们投资的重点。这里要强调的是,我所说的重点,在上面至少赚了50倍以上。接下来是2003年的白酒,到今天我们把投资锁定在医药,我们认为机会都是非常好的。



问33、您说过“大牛市中赚不到钱就是风险”,为什么这么说?


林园:股票持续涨的时间只有3%,世界股市的规律就是熊长牛短,如果你抓不住这3%时间,去抓97%的时间,是不对的,该赚钱的时候就一定要赚够。个股也是同样,没有赚钱能力的公司,就是风险,投这样的公司,时间和资金都浪费了。该赚的时候没有赚够,要么亏钱,要么亏时间。所以,牛市我们的策略是持有,坚决持有,赚到底。



问34、您曾数次逃过熊市。请问,您如何识别熊市?为何能果断离场?


林园:也没有主动逃过整个股市的熊市,我判断的是行业的熊市,一个行业如果是个夕阳行业,正在走下坡路,我们是能逃掉的。整个股市的熊市或牛市,我们也没有很强的能力去判断,最多是把一些杠杆去掉,因为我们早期有杠杆。



问35、也就是说行业的利润变化,行业景气度变化是比较好把握的,但是整个股市的牛熊比较难把握。


林园:牛熊或许可以从市场的盈亏结果来看,熊市大家都在亏钱,若市场90%甚至100%的人都在挣钱,肯定是牛市。因为牛市的末期是最能涨的,如果要卖股票,比如最高点是6000点,或许是跌倒3000点的时候兑现。举一个例子,比如2007年的牛市,3000点涨到6000点,大概从当年的5月涨到10月,之后即使跌了3000点卖掉,也就是跌到当年5月的价格,实际上也没有损失多少,这不需要做太准确的判断。主要还是判断行业的牛熊,这个更重要。



问36、判断行业的牛熊,就像现在做电视机的企业,可以赚钱,但不可能赚大钱,是这个意思吗?


林园:中国的家电企业,像美的和格力一直都在盈利,最后会形成垄断,但是这类机会我们不好把握。所以我们的策略就是行业高速发展的时候,我们就参与,一旦行业分不出谁是英雄,我们就不参与了,远离竞争,拥抱垄断。



问37、除了要规避大盘的熊市风险外,一个好公司遇到哪些情况时,也应该先平仓?


林园:主要还是判断行业牛熊,对大盘我们没有主动设置规避机制。我们做了这么多年的股票,也没有平仓线。直到今天为止,我们的这种策略也没有吃亏,最后看都是对的。也就是说如果行业没有变差,一家好公司要变差的概率比较低,行业的景气度是我们投资的首选。



问38、就您看来,有没有特别优秀的公司,可以一直持有,在熊市都不用平仓?


林园:医药消费行业中一些真正优质的公司可以永久持有,因为人需要这个行业,这是永恒的行业。



关于股市和投资机会


问39、您认为每个阶段都要“投资中国最赚钱公司的股票”,随着时代的发展和变迁,就您看来,哪些板块的公司已经不可能成为最赚钱的公司了?哪些板块的公司有可能成为最赚钱的公司?


林园:我们主要研究最赚钱的公司,别的公司不过多考虑,有风险的公司就不去研究了,把精力放在一定能赚钱的公司上才有意义。现在我的观点是最能赚最能涨的公司就是医药消费公司。



问40、您在今年3月15日的一次演讲中判断2018年初是牛熊交替的时点,即股市要从熊市转为牛市。您做出这一判断的主要依据是什么?


林园:我指的是医药行业的牛熊交替,大势我们不能判断。医药行业,现在已经在牛市初期里运转了。



问41、您觉得现在是在医药行业的牛市初期,您觉得这个医药行业的牛市大概会持续多少年时间?


林园:我们判断是30年以上。



问42、您所认为的新开始的这一轮医药股的牛市,上涨的核心推动力量是什么?


林园:核心推动力就是人们对这个行业的刚性需求,这是必然的,例如人口老龄化。



问43、是不是因为您判断新一轮医药股的牛市开始了,所以贵公司重新开始运作私募产品?就您看来,怎样的私募机构称得上是优秀的私募?怎样的基金经理称得上是称职的基金经理?


林园:是的,因为我们认为我们的判断是100%正确的,所以这时候才发行一些私募产品。


基金经理就要给客户赚钱,不能犯错,每只产品都要赚钱,不能有意外。



问44、您说每只产品都要赚钱的时间周期是多长?比如是一年里面都要赚钱,或是3 年和5年?


林园:我们指的是12个月,如果现在我们大张旗鼓的买入股票,要求12个月内要赚钱。如果持有股票,最坏的结果是3年,3年一定要赚钱。



问45、有人认为,现在的股市进入了十年慢牛的阶段。对此,您是否认同?为什么?


林园:这个我们不做判断,我们认为大势现在估值不高,但能不能涨,与中国的经济有关。我对整个大的经济前景是谨慎的,对医药板块是乐观的。



问46、也有人说,未来的牛市,股票是两级分化的,可能只有20%甚至10%的股票是好股票。对此,您是否认同?为什么?


林园:这个我是认同的,按公司个数来说不会超过20%。



问47、您提出“未来的投资标的只有医药股”。您为何如此看好医药板块?


林园:不仅人口老龄化,现在患有慢性病的人口超过4亿人,甚至再往后推,45岁以上的中老年人会更加多。我们有做过一些调研,大内科病的就医量翻了一番,这是一个依据。



问48、您还指出只投高血压、心脏病、糖尿病相关的医药股,为什么只投和这三种疾病相关的医药股?


林园:这些板块占长期医药消费的75%以上。



问49、您看好医药股,和您原本是学临床医学的,有关系吗?


林园:有关系,我们知道重点在哪里。我们知道医药消费什么东西最花钱,这很关键。10多年前,我也在这医药股上挣了很多钱,现在还一直在挣钱,也是百倍以上的收益。



问50、产品或服务雷同的医药股有不少,如何从中找出值得投资的个股?


林园:现在医药股也处在高度竞争的环境,我们也不清楚哪一家公司是龙头,所以我们要把特定医药行业的股票买一遍。


对于挑选优质的个股,现在只能看它的报表,看它的盈利能力和股价等各方面,然后做一个综合判断。但现在还没有到集中的时候,如果集中了,就会形成寡头垄断,这时候已经到行业末期了。



问51、您认为,优秀的医药股,未来能上涨100倍,为何如此乐观?这100倍是怎么算出来的?


林园:我们看医药股的市值和国外相比较差100倍,再加上我们有能力消费医药的人口占全世界的四分之一。其实我认为还要乘以5才对,最少涨100倍,最多涨500倍。


责任编辑:李烨
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