设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年03月19日 星期二

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 期货股票期权专家 >> 研究机构专家

王旺:谈股说债 通胀中枢或明显抬升

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-01-25 08:25:54 来源:长江期货 作者:王旺

2017年12月CPI同比上涨1.8%,涨幅较上月提高0.1个百分点。分项观察,食品同比下降0.4%,降幅较上月明显收窄;非食品同比上涨2.4%,继续保持高位。整体上,CPI的回升刚开始,未来一个阶段国内通胀上升的压力较大。


2013年之后,CPI月度同比数据波动幅度出现明显收窄,最高3.22%、最低0.76%。CPI波动的收窄与中国宏观经济周期波动被熨平的表现较为一致。在经济保持平稳波动的阶段,CPI绝对数值超过3%的可能性已经被大幅压缩。在当前阶段,当CPI向上接近3%,市场也有国内将形成通胀的压力。


通胀的回升,依货币主义观点,均属于货币现象。最近一年时间内,我国整体货币始终处于中性甚至中性偏紧状态,因此货币可能并非当前通胀压力的推动原因。我们认为未来阶段CPI的回升将主要受到成本转移的影响。同时,海外通胀压力加大、国内投资维持稳定、食品类价格的短期波动也将成为支撑因素。


近期啤酒等商品在淡季提价,显示2016年以来中上游原材料价格上涨与人工成本增加,使得下游成本压力加大。目前,成本推动型通胀压力已在燃料生产、快递、耐用品生产等行业有所体现,并传导至CPI。例如,原油价格上涨带动CPI家用器具的传导已有所显现。未来一个阶段,人工和原材料等成本端压力,通过对生活资料价格和服务成本传导的方式带动CPI回升或将更加明显与广泛。随着成本推动型通胀压力的持续释放,2018年通胀中枢或明显抬升。


2017年以来,欧洲央行逐步推进货币政策正常化。欧央行自4月起,开始缩减欧债购买计划,10月欧洲央行再次宣布缩减QE规模,从2018年的1月起将每月600亿欧元规模上限下调至300亿欧元。在欧央行不断推荐货币政策正常化背景下,欧元兑美元汇率保持强势,美元指数击穿90关口。美元的走软,刺激金融属性较强的商品表现强劲,尤其是原油价格的快速上升将带动通胀预期回升。同时,在消费弱和投资强的格局下,美国核心物价走势在2017年出现背离,核心CPI同比持续回落,核心PPI同比大幅上涨。2018年,美国核心CPI或将重回升势。一方面,在劳动力市场就业环境持续趋紧支撑下,美国私人消费增速趋于改善,进而带动核心CPI同比中枢抬升。另一方面,伴随美国减税开始实施,预计未来5年内平均每年将整体提升美国居民可支配收入1500亿美元,核心CPI同比或受消费加速增长带动而进一步上涨。


对于国内投资,尤其是地产投资,我们认为今年整体仍将保持稳定,并不会对经济形成明显的拖累。考虑到一线城市商品房住宅库存已降至近10年来最低,代表性二线城市库存也普遍处于2011年以来低位,库存回补的需求较为强烈。2018年或开启新一轮补库周期,地产投资增速或不会快速、大幅回落。

责任编辑:唐正璐

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 六大签约律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位

[关闭]
[关闭]
[关闭]
我要啦免费统计