设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年03月29日 星期五

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 期货股票期权专家 >> 专栏 >> 张革

张革:期债波幅收窄 关注套利机会

最新高手视频! 七禾网 时间:2017-01-23 15:10:02 来源:中信期货 作者:张革

近期央行公开市场操作和政策工具运用上的多元化、规模化为市场资金平稳跨年提供了基础。但是在春节之后仍将面临大量到期的公开市场操作,加上市场情绪谨慎,期债市场整体维持振荡盘整格局。预计春节前后一周期债市场均将维持小幅波动,建议投资者继续观望。


流动性警报暂缓,关注节后压力


近期央行在公开市场操作频繁投放大规模资金,上周总计净投放1.19万亿元资金来呵护市场流动性。同时,上周央行首次采取“临时性流动便利”为几家大型商业银行提供支持,操作期限28天,资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。由此,我们可以看出,临近春节资金压力期,央行开始通过各类货币政策工具的应用来平抑资金利率和市场波动。在上周央行频繁的调控动作之下,预计本周市场资金情况将有所缓解,市场情绪也会有所修复。


与此同时,上周恰逢美国总统特朗普上台,在其宣誓就职之前,市场对于外围市场情绪和人民币的担忧显而易见。不过,从人民币的周度表现来看,节前人民币市场面临的贬值压力已经大部分释放,目前走势趋于平稳。上周五虽然人民币受美元指数影响回落,但在岸市场一周整体仍有小幅升值,人民币中间价周度升值0.31%至6.8693;CNY周度升值0.46%至6.9230。离岸CNH周度贬值0.13%至6.8405,整体幅度也基本可控。目前看来,人民币汇率逐步趋向稳定,国内资金外流的压力有所减缓。


因此,短期来看,节前资金利率季节性上升的压力期已经平稳度过。按照以往的规律,每季末最后一周资金利率将在央行的稳健操作下回归平稳,预计本周市场资金利率水平将整体平稳。


虽然流动性紧张警报暂时解除,我们仍不能掉以轻心。由于节前央行通过大量的公开市场操作来稳定市场,节后一到两周之内市场将有大量的资金到期,届时流动性市场的边际冲击压力又会重新回升。虽然央行上周给几家大银行采取了“定向降准”的操作,但是从操作方法来看,仍是公开市场操作工具之外的补充,也是定向调控工具的具体体现,依然在央行锁短放长、稳健中性的货币政策基调之内。虽然节后央行仍会通过各类政策工具来稳定市场,但可以料想的是大规模宽松空间可能不大,更多维持紧平衡、资金利率整体平稳。预计国债收益率受此影响将继续维持高位振荡格局,趋势性机会较少。


配置需求波澜不惊


从上周公布的GDP和工业增加值数据来看,经济形势的边际乐观给货币政策收敛提供了可能。虽然我们不会很快看到大幅收紧的政策动作,但货币政策边际收紧、国债收益率区间上移的特征将成为今年市场的主基调。在这一宏观背景下,国债期货市场年内逢高沽空的策略将是较优选择。


从去年12月底的市场波动和理财产品收益率来看,目前十年期国债收益率到达3.4%之上才会引起机构配置热情的上升。上周国内总计发行了1304亿元利率债,包括500亿元国债、804亿元政策性金融债。本周预计将发行80亿元政策性金融债券。上周发行的政策性金融债认购倍数仍然一般,说明债市投资者情绪仍然脆弱,配置需求一般。


综上,春节前后期债市场均将处于振荡格局,期债市场趋势线机会难觅。建议投资者更多关注跨品种价差和跨期价差波动下的套利机会。

责任编辑:唐正璐

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 六大签约律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位

[关闭]
[关闭]
[关闭]
我要啦免费统计