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毛煜春:2016股市多头策略和商品CTA策略可能表现较好

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-05-11 14:07:11 来源:七禾网



七禾网11、高频交易一直被认为是最难掌握的交易方式,就您看来,要用高频交易实现长期盈利,必须具备哪些要素?


毛煜春:其实高频交易是一种最简单的交易方式。如果一个交易在一天内重复200遍,那这个信号就必须是非常简单的信号。复杂信号不太可能重复200次。其实无非是一个非常简单的判断属性:如果A,那么B。这种信号究其逻辑非常简单,顶多两个条件就可以满足交易机会。


高频交易的信号非常简单,难度主要在交易速度。简单又能获利的交易机会,就会有很多人去抢,你抢到就是你的,别人抢到你就拿不到。高频交易是典型的零和游戏,谁掌握技术谁就掌握交易先机。所以平台的开发、设备的维护和更新等在高频交易中都是不可忽视的。简而言之,你不能带着做金融公司的心态去做高频交易,而要带着做IT公司的心态去做高频交易。


高频交易长期收益模式更像IT公司,而不是金融公司。金融公司的盈利模式:市场有好有坏,只要策略在不断更新,就会出现盈利、亏损,又盈利、亏损这样的业绩曲线。而高频交易就像一个卖软件的公司,如果这个软件出来而市场没有竞争时,就会卖得非常好,那它的盈利就会直线上涨。但当竞争水平开始上升,它的盈利水平就会越来越低,当有天它的曲线向下转头,想再把盈利扳回来是非常困难的,就像一个过时的软件想重新挣钱是非常困难的。所以高频公司对技术和人员的追求是到极致的,这也是高频公司需要具备的要素。



禾网12、市场上的各个高频交易策略,盈利原理上是雷同的,还是会有所不同?您自己的高频交易策略的特征是什么?


毛煜春:市场上各种高频交易策略之间还是有所区别的。一天交易20次、50次、200次、300次,甚至更高频次的都是高频交易,但不同交易次数,他们观察的东西是不一样的。各个高频策略选择不同的频率,最终看到的结果和观察的信号是完全不同的。


但在同一个时间段上的信号具有雷同性,大家看的东西大同小异。而在不同的时间段、交易频率上还是有所不同。


就我个人的高频交易策略,希望能够做得越快越好。任何策略时间推得越快、频率越高的时候,收益会更稳定,但同时对技术要求越高。我们现在开发的频率主要是一天交易50-100次。



七禾网13、就您看来,量化高频自动交易和手工高频炒单,哪一个更厉害?为什么?


毛煜春:他们都很厉害。无论是量化高频还是手工炒单,能在市场上获利就说明他的实力很强,量化交易的优势不是为了战胜手工交易的高手,是为了战胜大多数挣不到钱的低手(大多数人),所以其在单一收益上无法和手工高手相提并论,但可以胜过很多基础不够的投资者。从长远来看,它会使市场越来越有效,高手继续挣钱,低手就被市场所淘汰,但高手也会退休,所以最终趋势还是量化高频逐渐成为主流,手工交易将渐渐淡出市场。



七禾网14、贵公司另一位创始人是王锋博士,他和您在性格上,投资风格上,有何不同?


毛煜春:投资风格差别不大,我们都有很强的风险意识。在性格上是互补的,我比较大条,更多的是想往前跑;王博士更加谨慎、冷静,宠辱不惊。



七禾网15、你和王博士在公司管理上如何分工?如何协同作战?


毛煜春:在管理公司上,王博士相对主内,更多处理的是公司细节;我相对主外,负责和外界打交道。


在策略上,我们尽量不分得很清,以交流形式为主。具体分工是:我会花更多的时间在做市交易、高频交易、短线交易、操盘手培训方面;王博士则在CTA策略、股票对冲策略、债券策略这种资产管理类型的产品和资产配置方面花的时间比较多。



七禾网16、贵公司为何取名“安诚数盈”?这个名字有何含义或渊源?


毛煜春:“安”:希望客户投资安心、安全;“诚”:做公司要诚信。;“数盈”:运用数学方式获取盈利。


“安诚”还纪念了我和王博士在安娜堡(Ann Arbor,我们称它为安城)的友谊和对金融的认识的开始。公司的英文名是ALPHA SQUARED CAPITAL, alpha在我们的交易中也很重要,另外它本身是希腊字母中的A,我们的学校所在地Ann Arbor也是字母A开头。



七禾网17、有人说海归厉害,也有人说海归干不过“土鳖”(本土的高手),您怎么看?


毛煜春:海归不海归,这只是个人的经历,是否在海内外有工作经验而已。至于人是否厉害,和有没有海外经历没有太多关系。我回国后和很多中国本土的朋友交流过,本土还是有很多人才。海归和“土鳖”不是对立关系,因人而异。



七禾网18、贵公司在人才任用上会不会偏向于海归?符合哪些条件的人才是贵公司需要的?


毛煜春:海归并不是我们公司任用人才的标准,公司有海归,也有“土鳖”。


公司的用人标准是两个硬标准、一个软标准。硬标准:数学水平一定要好、计算机功底一定要扎实(编程能力够强);软标准:性格能否能融入公司当前的工作环境。



七禾网19、安诚数盈最大的特色是什么?


毛煜春:“开放共享,平等创新”是我们的宗旨。


“开放”:资源开放;“共享”:员工可以共享公司的发展成果;“平等”:公司每个人无论做什么工作岗位人格是完全平等的,我和员工既有老板和员工的工作关系,也有老师和学生的关系;“创新”:公司只有创新才能在纷繁复杂的市场环境中脱颖而出。



七禾网20、安诚数盈的梦想是什么?


毛煜春:努力成为中国最好的对冲基金之一。



七禾网21、安诚数盈在国内已经运行的基金产品主要参与哪些市场、哪些品种?采用什么类型的策略?


毛煜春:主要做CTA策略、股票对冲策略和高频策略。参与市场主要是期货市场、股票市场。



七禾网22、安诚数盈一般一个产品搭配多少个策略?在策略配置、使用、更换时需要注意什么?


毛煜春:我们更多的是搭配多少个策略池,每个策略池里有很多策略,一般是根据风险、收益的需求度来搭配。复合策略:收益低,风险度也低。单策略:收益和风险偏高。我们既有复合策略,也有纯CTA策略、纯股票类策略。


我们会根据市场特点和收益风险等综合来考虑是否要修改策略。



七禾网23、安诚数盈的风控体系如何设计和执行?能否应对黑天鹅事件?


毛煜春:我们有独立的风控官,注重对产品进行实时风控监控。在策略分配上,力求分散策略风险,实现综合配置。


在交易体系中,我们尽量避免黑天鹅事件发生的影响,在新策略运行之前,会在公司平台上先进行试验,确保无误。黑天鹅事件这种系统性风险任何机构都无法完全应对,为数不多的办法就是分散投资。



七禾网24、总体来说,您觉得2016年在股市、股指、商品、债券等领域,哪一个机会比较大?


毛煜春:2016年股市的多头策略和商品期货CTA策略可能会表现较好;债券可能在2017年初会有更多机会;股指收益不错,但资金承载量较小。



七禾网25、如今私募基金行业进入了比较严厉的监管状态,就您看来,哪些私募机构可能会被市场淘汰?严厉的监管对整个行业来说,有何重要意义?


毛煜春:单一策略类型和不符合监管规定的公司比较容易被淘汰。


严厉监管对推动市场和整个行业的正本清源起很大作用。从另个角度来看,它也是行业向上的契机。安盈从成立一开始就严格按照基金业协会标准进行管理,也受益于此。



七禾网26、哪些类型的私募机构能够顺应市场环境的变化,并且获得持续健康的发展?


毛煜春:私募机构的持续健康发展要做到三个事情:人才培养,个人英雄主义时代已落幕,而狼群时代已到来;顺应市场需求,做私募不仅是做投资,也是做服务;做有诚信有良心的企业,投机取巧只能一时获益。诚信才能长久。


七禾网www.7hcn.com

沈良主持 张文慧/顾蓓丽录音整理

2016-05-05



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责任编辑:张文慧
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