期货中国18、现在已有多少青年人参加这一计划？您对他们的表现怎么看？

邱斯华：现在已经有四千多名年轻候选人报名这个计划。我认为大陆学生非常认真，对于这样的机会非常珍视。我很认同我的师父当年给我的观念，古时候要翻身靠的是会考科举，战乱靠会打仗，而现在的社会中要能够彻底改善家境、甚至家族际遇，操盘这行是相当稀少选项中的一个。

但是相对来说大陆学生在认真之际，违纪的情况比台湾学生来的明显，这可能是太想拼的结果，只是这在我们这个领域是零容忍，这是他们都需要更深切明白的道理。

 

期货中国19、针对不同的学员，您会不会采用差别化的培训方法？会不会引导他们向不同的方向发展？

邱斯华：我想这是一定要的。就像我们上面讨论的适才适性一样，孔夫子的因材施教是对操盘手最恰当的培训方式。我举个例子，内地这几年好像很多人讨论多动症，我的学生之中也有多动症，不过他的习性配上我们特别调制的操盘手法，反而能在行情爆发时获得最高的获利，开辟属于他的蓝海市场，一举数得。

 

期货中国20、对参与“青年操盘手人才选拔计划”的年轻人，您采用了一些“准军事化的训练”，为什么采用如此严格的方式？

邱斯华：军事化训练的核心其实是让学员知道我们对于每一个要求都很重视。操盘本来就是一个不能马虎的工作，这一行的核心就是诚信、勤勉与纪律，这也是我们 Canbros Seeding 的核心价值观。而一个闲散的大学毕业生要能够在最短的时间内让以上三者内化成基本信念并且每日切实执行，军事化要求是最快捷有效的手段。我们也借此表达出身为主管的我们，对于纪律一事毫不妥协的立场，让学生从进入这行的第一天起，就接受最正确的观念，因为这是一切成功的源头。

 

期货中国21、四大期货交易所都在准备期权的推出工作，您是否期待期权的上市？在期权方面，您有没有培训计划？

邱斯华：我非常期待期权的推出。按照我们过去在台湾自营期权操盘的丰厚经验，期权多变的态样，绝对能将大陆的衍生品市场带向一个崭新的高峰。

培训计划是一定有的。超额利润最常见于初生成市场，成熟饱和的市场反而难做。这样的机会怎么能不好好把握呢？

 

期货中国22、大陆期货市场现在有众多期货实盘大赛在开展，在大赛中有不少投资明星出现，您如何看待大赛中获奖选手的交易风格？

邱斯华：打比赛使用的完全不是资产管理的交易风格。我想业内老手都知道，如果中国每年都可以诞生一百多位「投资明星」，那么国内早就不缺索罗斯这样的国际水平操盘手。问题是中国有这样的顶级操盘大师吗？一个喜欢塑造神话的社会不是一个常态社会。我们看欧美人士推崇的股神一年也就 21% 上下，怎么到了国内来不翻个五、六倍就不是好的操盘手呢？

说得中肯一点，我觉得这真的是一个期货大赛主办方、相关媒体应该要肩负起来的社会责任。第一名不应该总是颁发给赚最多（通常也是杠杆用最大）的参赛者。也唯有如此，大陆的期货市场也才能够脱掉一个经常让人「闻虎色变」的外衣，让大众了解期货操盘，其实可以很稳定、很顺心。

 

期货中国23、就您看来，参加大赛是否有利于提高交易者的操盘水平？

邱斯华：我想这是双刃剑。就目前的赛制而言，你要能够获得前三名，一定要在关键的时刻出重手。那么对于你的管理账户而言，结果不是大赚就是大亏。因此如果我的学生想要参加比赛，我一定要确保他的交易心理是正确的，他了解这样的打法只能用在这个专门为了比赛而设置的账户上，不可以使用在平日进行的资产管理。如此，比赛的竞争压力与启发斗志，对于参赛者确实是有帮助的。这从我的学生在比赛中夺冠或得名后的后续绩效表现都可以得到实证。

当然，如果看不清上述因果关系的参赛者，很容易走上了偏锋，那么要再回到操盘的正道就不容易了。

 

期货中国24、您之前是台湾自营龙头宝来曼式自营冠军部门主管，如今大陆期货公司的资产管理业务（CTA）已经开闸，您对大陆相关期货公司在资管业务的开拓上有何建议或忠告？

邱斯华：过去五年我有幸与海外各大 CTA 的老板或其代表在台北洽谈、会商，因此我还有些浅见可以供内地的资管公司参考。相对于老外对 Due Diligence （实地勘查）的严格与认真，我们华人通常采取的是听闻一番就好。实地勘查也分成对于操盘手或交易程序模块的筛选与任用，以及客户对于 CTA 产品的详细了解与认识。以前台湾有段时间类似 CTA 的「期货经理」业务从辉煌到黯淡，就是因为产品不够成熟，以及对客户采取「有资金进来就好」的心态，完全不问产品与客户的适合程度。在公司与客户两者认知差距的极大化之后，随之而来的就是产业形象的一蹶不振。

我曾经在刚来大陆的时候，对一位期货界高管建议「教育客户」的重要性，结果他说：「有客户就不错了，谁还能教育客户？」结果我们那年的账户稳定成长了六成，他才来姗姗道歉。

我目前看到内地的 CTA 业务都强调了一位独立风控长的重要性，这样非常棒。但是在被动管理之馀，想要从事 CTA 业务的公司一定要自身具备良好的自营主管，这样才具有主动管理操盘手与鉴别绩效的能力。如此不论是自主开发产品或是代理销售，都能把主控权掌握在公司自己手上。否则就是被操盘手（包含程序交易设计者）牵着走，从经营一项稳定的事业变成耕种看天田，无形中把这项业务的风险加以放大，得不偿失。

最后，我们从欧美的发展经验中来看，最成功的 CTA 十之有八是做到分散再分散，从操盘手到策略、从操作品种到时间周期，全都是不断地加叠分散。其余十分之二，做的是集中再集中，放弃多余市场，专注自己最有利基的交易优势，充分发挥火力。但不论是哪一种，人才的优势集中都是关键，这也是我们培养操盘人才的一大着眼点。

 

期货中国25、在期货资产管理时代，具备哪些优势的期货公司会在竞争中相对胜出？

邱斯华：信用，是无可取代的优势。一个良好的期货公司懂得在各个经营的面向上珍惜自己公司诚信的羽毛，培养客户的信赖感。我们不可否认软硬件设施、营销通路、资金大小等等都是竞争优势，但是一个懂得保护客户资产净值曲线的公司才是最后胜出的公司。而这其中懂得详加实地调查，聘请确实可以委以重任的操盘手或交易模块，实行严加控管的风控制度与资金管理，让操盘手不会在自我分红与客户资金安全之间左右为难，懂得保护受托资金的安全性，这是一种文化与价值观的建立，更是资产管理业务的核心。

 

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沈良访谈整理
2013-6-22

七禾网期货中国注：成绩代表过去，未来充满挑战